國際經濟學復習 - 下載本文

b. 一個美國人購入1股德國股票,用一家美國銀行開出的支票支付。

同樣,購買德國股票記入美國金融項目的借方。德國的銷售者把這張支票存入德國的銀行,也會發生相應的貸記項目。德國的銀行把錢又貸給德國商品進口商(在這里要記入美國的經常項目的貸方)或者是購買美國資產的私人或是公司(在這里要記入美國金融項目的貸方)。最終,在德國銀行所做的某種行為一定會貸記美國的國際收支賬戶。

c. 法國政府通過使用存在一家美國銀行的美元,從法國公民手中買進法國貨幣的方式來進

行官方外匯干預。

法國政府通過賣出存在美國銀行的美元資產的方式來進行外匯干預。這樣,在美國的金融項目中記入借方。購買美元的法國公民使用這些美元去購買美國的產品,這樣,會記入美國經常項目的貸方。或者購買美元資產,記入美國金融項目的貸方。

d. 一個底特律的旅行者,在法國里昂的一家豪華飯店吃了一頓飯,用旅行支票進行支付。

假設開出旅行支票的美國公司用在法國開的支票賬戶進行支付。當這家公司在法國餐館支付款項時,它會在美國的經常項目上記入借方。這家公司開出旅行支票時,它必須賣出法國資產(減少法國的支票賬戶余額)以便付款。這家公司法國資產的減少記入美國的金融項目的貸方。

e. 一個加州葡萄酒生產者,為倫敦葡萄酒品嘗節運去一箱cabernet sauvignon葡萄酒。

因為沒有在市場上發生交易,因此不會記入美國的金融項目或經常項目的任何一方。 f. 一家位于英國的美國企業用在當地的收入購入額外的機器。

離岸的交易對美國的國際收支沒有影響,因此不會記錄。

第13章 匯率與外匯市場:資產方法

1、在慕尼黑,一根多味臘腸賣2歐元;在波士頓的芬維公園(Fenway Park),一只熱狗賣1 美元。當匯率為每歐元1.5美元時,以熱狗表示的多味臘腸的價格是多少?當其它條件相同,而美元升值為每歐元1.25美元時,相對價格會如何變化?與最初的情況相比,熱狗相對于多味臘腸是變貴了還是變便宜了?

匯率是每歐元1.5美元時,一根多味臘腸的價格能換3根熱狗。在美元升值為每歐元1.25美元時,多味臘腸的相對價格就會下降,一根多味臘腸只能換2.5根熱狗。因此,與最初情況相比,熱狗相對于多味臘腸是變貴了。

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3、計算下列資產的美元收益率:

a. 在一年里,一幅畫的價格從20萬美元升至25萬美元。 (250,000-200,000)/200,000=0.25

b. 一瓶1978年珍貴的Burgundy, Domaine de la Romanee-Conti 1978,在1999—2000年價格由180美元升至216美元。 (216-180)/180=0.2

c. 存在一家倫敦銀行的10 000英鎊的一年期存款,英鎊利率為10%,美元/英鎊匯率由每英鎊1.5美元升至每英鎊1.38美元。

在這里的計算美元收益率分兩步。第一步,預期美元升值,計算得預期美元收益率為(1.38-1.5)/1.5=-0.08

第二步,倫敦銀行一年期存款的利息,為10%。折合成美元后,實際上的美元收益為每年2%。(10%-8%)

5、假設美元利率和英鎊利率均為5%。當前的美元/英鎊均衡匯率與預期美元/英鎊匯率之間有什么聯系?假設預期美元/英鎊匯率為每英鎊1.52美元并保持不變,英國的年利率升至10%。如果美國的利率仍然保持不變,那么,新的均衡匯率是多少?P345

當前均衡匯率必將會與它預期未來水平相同。因為,名義利率相同,預期美元/英鎊的均衡匯率便不會有升值或貶值。

如果預期匯率保持為每英鎊1.52美元,同時英鎊的利率上升至10%,外匯市場處于均衡必須滿足利率平價條件,美國的預期利率仍保持5%,則新的當前均衡匯率則上升為每英鎊1.6美元(美元貶值)。

利率平價條件公式:$

R=R+

=1.52,求出

=1.6

已知

R$=5%,R=10%,

12、假設世界上每一個人都對利息收入和因匯率改變而產生的資本收益支付%的稅,這項稅收會對利率平價條件的分析產生什么影響?如果此項稅收只針對利息收入,而不適用于資本收益,即不對資本收益征稅,這時的情況又會怎樣?

假如利息收入及資本收益都征稅,所有平價條件的組成均減少(1-%),得到稅后的收入。

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因此利率平價條件保持不變。

如果此項稅收只針對利息收入,不對資本收益征稅,則平價條件變為:R$(1-%)-R(1-%)

=

→R$-R=

。外國資金轉化為本國資金,是因為資本收益不

征稅使得它獲得了比利息收益更大的價值。

13、假設一年的遠期美元/歐元匯率是每歐元1.26美元,即期匯率為每歐元1.2美元,歐元的遠期升水(或美元的遠期貼水)是多少?一年期美元存款利率和一年期歐元存款利率之差是多少?(假設不存在政治風險?)

美元相對于歐元的遠期貼水為(1.26-1.20)/1.20=0.05。

一年期美元存款利率和一年期歐元存款利率之差是5%。因為當利率平價條件成立時,利率之差必將等于歐元相對于美元的遠期升水,為5%。

第14章 貨幣、利率與匯率

1、假設實際貨幣總需求出現下降,即實際貨幣總需求函數(曲線)向左移動。試分析實際貨幣總需求下降對匯率、利率和價格水平的短期影響和長期影響。

R2 (M/P2) (M/P1) R1 E E3 E2 E4 E1 2 本幣收益 3 1 I2 I1 L2 實際貨幣供給 L1 以本幣表示的外幣收益

R

實際貨幣需求減少與名義貨幣供應增加具有同樣的效應,實際貨幣總需求下降,即實際貨幣18

需求曲線向左移,如上圖所示,L1移到L2。

(1) 短期影響:如果是暫時的實際貨幣需求減少,則不會影響到本幣預期收益率。但會

影響到利益的降低,導致本幣貶值。因此最后的均衡匯率會是E2。

(2) 長期影響:長期來看,價格是非粘性的,隨著實際貨幣需求量的減少價格水平同比

例上升,導致實際貨幣供給量減少,由(M/P1)到(M/P2),利率恢復到實際貨幣需求量減少前的水平;同時,由于持續性的實際貨幣需求減少在外匯市場上產生本幣貶值的預期,導致外國資產的本幣預期收益率提高(曲線從I1移到I2)。其長期動態調整過程為:點1(匯率為E1)?點2(匯率為E3)?點3(匯率為E4)

4、給定對未來匯率的預期,國內實際GNP的增加對匯率的短期影響是什么?

名義利率不變的前提下,GNP增加會導致實際貨幣需求量增加,如下圖,L1移到L2。國內利率從R1升到R2。本幣升值,從E1移到E2。

M/P M/P

R1 R2 R L1 L2 E E1 E2 第15章 長期價格水平和匯率

1、 假設俄羅斯的年通貨膨脹率為100%,而瑞士僅為5%。根據相對購買力平價,瑞士法郎

對俄羅斯盧布的匯率將如何變化?P390

相對購買力認為,在任何一段時間內,兩種貨幣匯率變化的百分比將等于同一時期兩國國內價格水平變化的百分比之差。因此瑞士法郎對俄羅斯盧布的匯率將是升值95%。

7、一國實際貨幣需求的永久性變化在長期中是如何影響名義匯率與實際匯率的?

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實際貨幣需求的永久性變化會在長期中會影響名義匯率,但不會影響實際匯率。

因為實際匯率沒有變化,我們可以用貨幣分析法分析方程式(實際匯率q=1)。

E=1*=/=

在任何名義利率下的實際貨幣需求的永久性增長(本國貨幣增值,價格水平同比例減少,)會導致貨幣的增值。從直觀上看,任意水平下名義均衡的價格水平必然會低于長期貨幣市場均衡。反之亦然。實際匯率的變動,由兩個國家商品籃子的相對價格及相對生產率決定,不受一般價格水平變化的影響。

10、一國對進口商品征收關稅,這一舉措將如何影響該國與外國之間的長期實際匯率和長期名義匯率?

征收關稅使得外國出口需求減少,使得本國居民的消費從外國商品轉移到本國產品,本國商品相對需求增加。在長期會引起本國貨幣實際升值。如果貨幣的供給量不變,實際匯率升值會帶來本幣名義匯率的升值。

14、假設預期實際利率在美國為每年9%,在歐洲為3%。請問在下一年度,美元/歐元匯率將如何變化?

國際間的預期實際利率不同會影響預期的匯率。假若美國的預期實際利率是每年9%而在歐洲為3%,則下一年度美元/歐元的實際的匯率為貶值6%(假設利率平價條件成立).

R$-R=

=9%-3%=6%,預期美元/歐元匯率上升,美元貶值。

第16章 短期產出與匯率

1、 如果投資需求降低,DD曲線將如何移動?P439

投資需求的減少,使總需求曲線向下移動。產出從Y1減縮為Y2,因此,投資需求的降低使DD曲線向左移動。(假定E是不變的)

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